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中国汽车流通协会发布的“汽车经销商库存”调查结果显示，2019年4月，汽车经销商库存预警指数为61%，环比上升5.7%、同比上升6.47%，库存预警指数位于警戒线之上，且已连续16个月超过警戒线。“2018年末以来，部分厂家调减库存意图明显，但由于2019年车市仍然低迷，部分品牌经销商库存压力倍增。加之各地落实实施国六标准的政策陆续传出，加剧了经销商消化国五车型的紧迫感。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，部分厂商已经开始通过增加终端促销、补贴，加大员工与大客户让利等措施，主动释放目前经销商“库存暴库”压力。因此，目前的促销力度已处高位。

（2）股票市场震荡反弹。虽然降准到信用扩张再到信用转移存在着很长的路径，但是政策的支持会带来情绪上的提振。降准之后降息概率加大，进一步印证了我们2019年产出下降和利率下降的判断。这种条件下，成长股占优，券商的质押风险有所缓解。因此券商和成长股将成为股票市场的占优板块。

截至2017年四季度末，渤海人寿偿付能力充足率519.06%，较2016年四季度末偿付能力充足率785.34%降低266.28%。对于下降的原因，渤海人寿表示，一方面是因为2017年公司正常开展业务，消耗一定的资本金，导致偿付能力充足率下降；另一方面公司总投资资产增加，且高风险因子资产如股票、信托计划等占比提升，导致偿付能力充足率下降。虽然公司偿付能力充足率同比有所下降，但偿付能力水平处于行业高位，并远超监管要求，能够满足公司未来业务发展需要。

转债分析框架总述：完整的工具箱在第一部分中我们详细阐述了此篇报告的核心目标，即进一步完善转债的分析框架。在此部分中我们将结合《可转债基础研究系列之十九—转债分析框架总论：打造完整的工具箱》的内容，以至上向下的视角梳理整个框架以及背后逻辑，从中长期趋势的判断落地至具体的择券层面，力图为投资者提供理论基础及投资建议。

（十二）强化监督问责将秋冬季大气污染综合治理重点攻坚任务落实不力、环境问题突出，且环境空气质量明显恶化的地区作为中央生态环境保护督察重点。结合第二轮中央生态环境保护督察工作，重点督察地方党委、政府及有关部门大气污染综合治理不作为、慢作为以及“一刀切”等乱作为，甚至失职失责等问题；对问题严重的地区视情开展点穴式、机动式专项督察。

（四）优化调整用地结构18。加强扬尘综合治理。严格降尘管控，各城市平均降尘量不得高于9吨/月·平方公里。鼓励各城市不断加严降尘量控制指标，实施网格化降尘量监测考核。山西省太原、阳泉市，山东省聊城市等要全面加大扬尘综合治理力度；河北省廊坊市，山东省德州、淄博市要坚决遏制降尘量反弹势头。